A volatilidade cambial mais acentuada das moedas dos países emergentes em relação àquelas dos países centrais no sistema monetário e financeiro internacional contemporâneo (SMFIC) aponta para uma dinâmica diferenciada das suas taxas de câmbio. Para entender este comportamento, este trabalho parte de um referencial teórico pós-keynesiano, que enfatiza o papel central na dinâmica das taxas de câmbio das expectativas dos agentes e das suas decisões de alocação de portfólio, bem como das assimetrias monetária e financeira do SMFIC. A partir deste referencial, esta dissertação realiza um estudo de caso comparativo das taxas de câmbio do Brasil e do México para entender como fatores de natureza macroeconômica e institucional podem funcionar como filtros que acentuam ou atenuam os determinantes da dinâmica cambial propostos pela teoria