Observatório da Economia Global

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Taxa de câmbio no Brasil: dinâmicas da arbitragem e da especulação

Há algum tempo a taxa de câmbio tem ocupado o centro do debate econômico brasileiro. Em um cenário internacional de abundância de liquidez, as características estruturais da economia brasileira de alto patamar da taxa de juros, estabilidade política e institucional e crescimento econômico sustentado fazem do Brasil um excelente destino para as operações especulativas de carry trade. A identificação dessas operações assim como de outros fatores que conduzem a dinâmica da taxa de câmbio dependem de um entendimento da operacionalidade do mercado de câmbio brasileiro.

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Câmbio, juros, inflação: Tateio

O objetivo deste artigo-resenha é analisar a série de artigos sobre a conjuntura econômica brasileira atual, com foco maior nos níveis do câmbio, do juro e da inflação, feitos por renomados economistas a pedido do jornal Valor, e publicados entre 14/06/11 e 29/06/11. Essa resenha está dividida em duas partes. Na primeira, focaliza-se os economistas liberais que se preocupam, antes de tudo, com a estabilização da inflação. Na segunda, os economistas desenvolvimentistas que privilegiam a agenda do crescimento com distribuição de renda. Analisamos os modelos adotados em cada um desses artigos. Concluímos, em relação às ideias-chaves dos diversos artigos, que elas não são muitas. Renomados economistas brasileiros estão ainda tateando a configuração desses preços relativos básicos.

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Política macroeconômica, crescimento e distribuição de renda na economia brasileira dos anos 2000

O arcabouço de política macroeconômica no Brasil é basicamente o mesmo desde 1999.1 Esse arcabouço, chamado de tripé de política econômica, consiste de uma política de metas explícitas de inflação, um regime de câmbio flutuante (bem sujo), e metas específicas (e razoavelmente altas) para a relação superávit primário sobre o PIB. Porém, a despeito dos elementos de continuidade do arcabouço de políticas macroeconômicas, o desempenho da economia brasileira na primeira metade da década não foi muito impressionante (para dizer o mínimo), mas melhorou consideravelmente a partir de 2006.

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Desafios do desenvolvimento brasileiro

Discutir os reptos do desenvolvimento brasileiro para os próximos anos é o objetivo dos capítulos deste livro. A importância dos anos vindouros estriba-se não somente na existência de um novo governo, mas também na mudança do contexto internacional, o qual se anuncia bem menos benigno que aquele vigente entre 2002 e 2008. A pretensão deste livro não é tratar exaustivamente de todos os temas relevantes para a economia brasileira, mas abordar aspectos variados, julgados como importantes desafios, os quais a nova administração terá de equacionar para assegurar o desenvolvimento do país.

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O mercado internacional de moedas

Esse trabalho busca explicações para o comportamento errático das trajetórias de taxas de câmbio ao redor do mundo entre 2006 e 2010. Argumenta-se que o modo de operação o mercado de câmbio internacional e, mais especificamente, as operações de carry trade distorcem sistematicamente as taxas de câmbio entre várias moedas, desviando suas trajetórias dos fundamentos econômicos. A operação de carry trade consiste em uma estratégia financeira que busca usufruir de diferenciais de juros entre moedas e pode ser uma operação financeira convencional - quando um agente toma empréstimo em uma moeda e aplica em ativos denominados em outra - como também pode ser uma aposta no mercado de derivativos de taxas de câmbio onde se aposta nas variações das taxas e o agente fica comprado na moeda de taxa de juros alta e vendido na moeda mais de taxa de juros baixa.