Observatório da Economia Global

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The Brazilian experience in managing interest exchange rate nexus

The interest-exchange rate nexus has been the paramount determinant of the course of the exchange rate in contemporary Brazil through the operation of carry trade which has different forms, all related to the interest rate differential. To explain how this works in Brazil and how the Government has been dealing with it through the exchange rate policy this paper addresses four main questions: firstly, it discusses some theoretical background related to the interest-exchange rate nexus; secondly, it makes an attempt to explain why the interest rate in Brazil is so high, examining briefly the main explanations for it; thirdly it describes the Brazil’s foreign exchange markets, their size and hierarchy; lastly it explains the carry trade dynamics in different foreign exchange markets and also the government policies envisioned to curb it. In the final remarks, some recommendations to improve the foreign exchange market regulation are made.

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A Economia Política da Integração da América do Sul no mundo pós crise

Na década passada, o aprofundamento da integração econômica da América do Sul tornou-se objetivo prioritário de vários governos da região, particularmente depois do fracasso das negociações da Área de Livre Comércio das Américas (ALCA), em 2005. As crises financeiras e cambiais na virada do milênio haviam criado fortes tensões entre parceiros dos diferentes acordos de comércio no interior da Associação Latino-Americana de Integração (ALADI), à medida que iniciativas protecionistas eram tomadas diante de problemas de balanço de pagamentos e da redução das taxas de crescimento. Ao mesmo tempo em que as pressões econômicas aumentavam, porém, várias das coalizões de governo comprometidas com a agenda de liberalização do chamado Consenso de Washington foram substituídas por outras que rejeitavam, explicitamente, o programa neoliberal e a ALCA, entendidos como obstáculos à execução de políticas de desenvolvimento e comércio mais administradas pelos Estados soberanos.

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Commodities, choques externos e crescimento: reflexões sobre a América Latina

A elevação de preços das commodities, cuja duração alcança quase uma década, tem levado muitos economistas a rever as suas concepções a respeito das possibilidades de desenvolvimento das economias especializadas na sua produção. Até o início dos 2000, não era incomum mesmo em searas ortodoxas, as referências à deterioração dos termos de intercâmbio como fator impeditivo do desenvolvimento e mesmo, alusões ao caráter paradoxal da benesse da abundância dos recursos naturais como geradora de seu contrario; a maldição.

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A quarta dimensão: os derivativos em um capitalismo com dominância financeira

Esse artigo tem como objetivo colocar em discussão o papel dos derivativos na dinâmica capitalista contemporânea. Sugerese uma construção analítica a partir de uma leitura de Marx, onde se apresentam quatro dimensões do desenvolvimento do modo de produção capitalista. O objetivo dessa construção é destacar o mercado de derivativos como um desdobramento do capital fictício e como uma esfera particular da acumulação financeira: a quarta dimensão. A forma de acumulação proporcionada nessa esfera diferenciase das outras formas de capital financeiro uma vez que os derivativos não negociam a propriedade em si, mas as variações patrimoniais. Argumentase que o mercado de derivativo atua sobre dinâmica de preços dos ativos e condiciona a acumulação capitalista à formação dos preços futuros nesses mercados. Dessa forma, propõese que os derivativos não são apenas coadjuvantes no processo de acumulação financeira, mas desempenham um papel central que condiciona a dinâmica de todo esse processo.

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Ordem e desordem internacional: Tendências do capitalismo contemporâneo

As condições excepcionais que marcaram o sistema de Bretton Woods alimentaram a ilusão de que o capitalismo pode ser facilmente disciplinado. Contudo, a crise dos “anos dourados” engendrou uma ilusão ainda mais perniciosa: a tese de que a dissolução do “compromisso Keynesiano” foi comandada pelas forças cegas e irrepresáveis do mercado livre. A substituição do voluntarismo por uma visão fatalista, recheada de “fins” – fim da utopia, fim da história, fim da geografia... – é um dos atributos mais salientes da era dita neoliberal. O reparo mais evidente a ser feito nesta visão caricatural diz respeito ao papel do Estado na configuração do capitalismo com dominância financeira: a despeito do protagonismo geralmente atribuído às forças do mercado, o papel dos Estados centrais – e particularmente dos EUA - foi fundamental no desenho desta nova ordem. Para ressaltar isto é necessário reconstituir a dinâmica que presidiu a transição do regime de Bretton Woods ao chamado “neoliberalismo”.