The Brazilian experience in managing interest exchange rate nexus

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A avaliação da política econômica posta em prática no governo Lula requer a explicitação de alguns pressupostos subjacentes à esta apreciação. Desde logo, é preciso alertar que a dinâmica da economia brasileira não pode ser compreendida apenas como o resultado da interação entre as políticas econômicas. Mesmo considerando-as nas suas várias dimensões – a macroeconômica e a de desenvolvimento – é necessário explicitar a sua articulação com as variáveis estruturais, produtivas e financeiras, tomando-as como pano de fundo e condicionante.

A elevação de preços das commodities, cuja duração alcança quase uma década, tem levado muitos economistas a rever as suas concepções a respeito das possibilidades de desenvolvimento das economias especializadas na sua produção. Até o início dos 2000, não era incomum mesmo em searas ortodoxas, as referências à deterioração dos termos de intercâmbio como fator impeditivo do desenvolvimento e mesmo, alusões ao caráter paradoxal da benesse da abundância dos recursos naturais como geradora de seu contrario; a maldição.

Esse artigo tem como objetivo colocar em discussão o papel dos derivativos na dinâmica capitalista contemporânea. Sugerese uma construção analítica a partir de uma leitura de Marx, onde se apresentam quatro dimensões do desenvolvimento do modo de produção capitalista. O objetivo dessa construção é destacar o mercado de derivativos como um desdobramento do capital fictício e como uma esfera particular da acumulação financeira: a quarta dimensão. A forma de acumulação proporcionada nessa esfera diferenciase das outras formas de capital financeiro uma vez que os derivativos não negociam a propriedade em si, mas as variações patrimoniais. Argumentase que o mercado de derivativo atua sobre dinâmica de preços dos ativos e condiciona a acumulação capitalista à formação dos preços futuros nesses mercados. Dessa forma, propõese que os derivativos não são apenas coadjuvantes no processo de acumulação financeira, mas desempenham um papel central que condiciona a dinâmica de todo esse processo.

Nos cinco anos que vão de 2004 a 2008, o Brasil exibiu fortes indícios de ter superado o longo período de baixo dinamismo econômico, que se iniciou com a crise da dívida nos anos 1980 e permaneceu durante toda a era da dominância das políticas de corte liberal até meados dos anos 2000. Nesse quadro, de maior dinamismo doméstico, e cenário internacional benigno, sobreveio a crise financeira global, reconhecidamente a mais intensa e relevante desde a Grande Depressão.